[流言板]TA：曼联亏损源自格雷泽利息；降本有效果但引援不能再出错

虎扑09月24日讯 在曼联公布季度财报后，The Athletic UK曼联跟队记者Laurie Whitwell撰写专栏文章——曼联还能花钱吗？ 尽管营收达到创纪录的6.776亿英镑（高于2024-25赛季6.665亿英镑的历史高点），但曼联整体亏损达4300万英镑，亏损额较上一赛季增加了1000万英镑。这也是曼联连续第七年出现亏损，而这一连串亏损最初是由疫情引发的。 导致曼联财务状况由盈转亏的一个主要因素，是格雷泽家族在2005年通过杠杆收购使俱乐部背负巨额债务后，每年必须支付的利息。 具体的最新金额将在未来几天公布的美国证券交易委员会（SEC）完整文件中披露，但去年的数字为3700万英镑。 由于格雷泽家族一笔长期债务进行了再融资，相关利息支出预计每年将增加约1000万英镑；利率将从12年前与贷款方商定的3.79%升至5.36%。鉴于该笔债务原定于2027年到期偿还，因此必须进行重新谈判。 与此同时，曼联将该笔贷款的规模从4.25亿美元增加到了5.5亿美元，扣除发行成本后，俱乐部获得了8950万英镑的额外资金。 根据财务报表，其中5000万英镑用于偿还循环信贷额度——这实际上相当于公司的信用卡，也是曼联在亏损期间支付球员转会费的主要资金来源。 时隔21年，为了让格雷泽家族继续拥有这家俱乐部而导致资金不断流失的现状，依然令人震惊与痛心。 该家族与吉姆-拉特克利夫爵士的联手促成了一种奇特的共存局面：作为少数股东，拉特克利夫不得不（无论是以默许还是其他方式）通过回顾多数股东过去造成的负面影响，来解释当前的支出决策。 这一点在现金储备水平上体现得尤为明显。2026年的现金储备预计为6720万英镑，低于去年的8610万英镑，更远低于2018-19赛季末（即新冠疫情爆发前）的3.08亿英镑。糟糕的引援决策也是导致这一现金水平下滑的主要因素之一。 尽管如此，曼联球迷们难免会质疑，剩余资金中是否有一部分本可用于球员引援——尤其是考虑到曼联斥资6350万英镑买下了老特拉福德周边的土地，意在推进拟议中的新球场建设。这笔资金源于债务再融资，且使用用途不受限制。 然而，曼联选择将资金投入到这块25英亩土地的收购中，以便推进拉特克利夫关于打造“北方温布利”的愿景。至于这个预计耗资20亿英镑的项目将如何融资，目前尚未披露，这也一直是许多观察人士关注的焦点。 毫无疑问，俱乐部在各方面保持审慎态度会有所助益，这也是为何外界感觉引援工作受到了影响的原因。 拉特克利夫旗下的英力士集团的考量似乎是这样的：土地始终具有价值；而球员——正如曼联深知的那样——则未必如此。 曼联应当感到庆幸，他们最终以远低于Freightliner公司要价的价格购得了这块土地。此前The Athletic曾报道称，Freightliner针对这片涵盖了2025年3月公布的最初规划方案的地产，曾开出4亿英镑的要价。 当然，如果未来出售俱乐部，新球场将提升俱乐部的整体价值。格雷泽家族与拉特克利夫签署的协议中包含一项将于2027年2月生效的条款，允许他们在低于拉特克利夫每股33美元收购价的情况下出售俱乐部。 除了现有现金外，如果曼联有意进行更多引援，本可以进一步动用其循环信贷额度。截至6月30日，未偿还债务余额为1.1亿英镑，这意味着在4亿英镑的信贷上限内，仍有2.9亿英镑的可用额度。 即将公布的美国证券交易委员会（SEC）备案文件将显示曼联在7月和8月（即所有新援加盟的月份）具体动用了多少额外信贷资金。 他们未投入更多资金的另一个考量因素，是必须遵守英超联赛和欧足联制定的各项财务法规。 英超联赛本赛季实施了“阵容成本比”限制（即薪资与转会支出占足球相关收入的比例不得超过85%），鉴于曼联3.02亿英镑的薪资总额仅占其收入的44%，这一比例显然远低于上限。 欧战规则截然不同。首先，收入与足球相关支出之间的允许比例降至70%，此外还有一个三年周期内亏损不得超过6000万欧元（约合5200万英镑）的限制。 尽管基础设施投资不计入该考核范围，且曼联也承诺遵守相关规定，但该俱乐部过去三年的总亏损额已达1.89亿英镑。一旦违规，可能面临被禁止参加欧战的处罚。 然而，令球迷感到难以接受的是，在迈克尔-卡里克急需重组阵容之际，曼联的投入却不及伊普斯维奇（1.85亿英镑），甚至与赫尔城（1.50亿英镑）处于同一量级。 如果曼联真的想要实现其既定目标——在2028年争夺联赛冠军，那么在这一支出水平下，他们的引援必须精准无误，而这极具挑战性。 财务数据表明，卡里克上赛季带领曼联取得联赛第三名的成绩实属超水平发挥。曼联2025-26赛季的薪资总额，甚至低于阿森纳、曼城、利物浦和切尔西在前一赛季的水平。曼城2024-25赛季的薪资总额比曼联上赛季的薪资总额高出了1.68亿英镑。 如今，这些俱乐部在收入方面也已超越